Segmen surya atap India bergantung pada peningkatan pembiayaan

Pendanaan perlu ditingkatkan untuk mendorong potensi matahari atap India, menurut IEEFA.

Pembiayaan yang dapat diakses adalah prasyarat untuk mendorong pertumbuhan pasar tenaga surya commercial and industrial (C&I) di India. Saat ini, segmen ini menyumbang hampir 75% dari total instalasi surya atap di India dengan instalasi tambahan tahunan 1,3 gigawatt (GW) menjadi 1,8GW dalam beberapa tahun terakhir.

Sejak 2015, developer proyek surya atap telah mengumpulkan lebih dari US$2 miliar, 48% (US $ 985 juta) di antaranya berasal dari pendanaan ekuitas dan 29% (US$599 juta) dari utang. Sekitar 45% dari investasi ini telah dinaikkan dalam delapan bulan pertama 2021 saja, menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan pada masadepan. Hampir semua (99%) investasi ekuitas di sektor ini berasal dari entitas asing yang ingin memanfaatkan pasar India, mengingat potensi pertumbuhan yang tinggi dan pengembalian ekuitas yang sehat.

World Bank-State Bank of India (SBI) senilai US$625 juta dan Green Climate Fund (GCF) -Tata Cleantech adalah dua jalur utama pendanaan utang yang secara khusus menargetkan sektor surya atap di India.

Operating expenditure (OPEX) hanya menyumbang 10% hingga 15% dari total jumlah peminjam. Dalam hal kuantum pinjaman, bagaimanapun, bagian OPEX setinggi 80% hingga 85%, karena ukuran proyek besar yang diterjemahkan ke ukuran pinjaman yang lebih besar. Dari kumulatif ~ 2GW instalasi surya atap OPEX di India, hampir 40% dari instalasi ini dibiayai melalui dua jalur kredit lunak terbesar — jalur kredit World Bank-SBI dan jalur GCF-Tata Cleantech.

Tren instalasi di sektor surya atap C&I

Instalasi surya di atap menyaksikan sedikit penurunan dari tahun ke tahun sebesar 13% pada tahun 2020 karena gangguan terkait COVID. Meskipun demikian, periode ini juga memperhatikan minat dari pelanggan di atap surya karena meningkatnya kebutuhan untuk mengoptimalkan biaya.

Juga, selang tugas perlindungan pada modul surya pada akhir Juli 2021 menandakan dimulainya periode bebas bea untuk modul surya, yang dapat menurunkan biaya pemasangan secara keseluruhan. Periode ini akan berlangsung hingga 31 Maret 2022, setelah itu bea masuk dasar baru sebesar 40% akan diterapkan pada modul surya. Faktor-faktor ini digabungkan dapat diterjemahkan menjadi sekitar 2.500 megawatt (MW) kapasitas baru selama 2021, peningkatan instalasi 37% YoY.

Model OPEX atau CAPEX

Dua model bisnis yang paling diadopsi untuk kepemilikan atap di industri surya India adalah capital expenditure (CAPEX) dan model OPEX. Model OPEX untuk pembiayaan instalasi atap surya telah mendapatkan pangsa pasar (dalam hal penambahan kapasitas tahunan) secara bertahap dalam beberapa tahun terakhir, seperti yang digambarkan di atas. Tingkat tarif proyek OPEX adalah sekitar Rs3,5-4 / kilowatt-jam (kWh; US $ 0,047-0,053), kurang dari setengah rata-rata tarif jaringan C&I negara bagian.

Menurut perkiraan JMK Research, diperkirakan bahwa pangsa proyek OPEX untuk 2021 kemungkinan adalah sebesar 34%, atau sekitar 850 megawatt (MW). Dalam hal jumlah peminjam, model OPEX hanya menyumbang 10% hingga 15% dari total jumlah peminjam. Namun, dalam hal jumlah pinjaman, bagian OPEX hingga setinggi 85%, karena ukuran proyek yang lebih besar yang diterjemahkan ke ukuran pinjaman yang lebih besar.

Investasi dalam delapan bulan pertama 2021 di segmen surya atap C&I telah mengalami kenaikan yang mengejutkan, dibandingkan dengan dua tahun sebelumnya (tidak termasuk akuisisi Amplus pada 2019). Lonjakan ini terutama didorong oleh investasi ekuitas besar di Fourth Partner Energy pada Juni 2021 dan CleanMax Solar pada Agustus 2021.

Investasi ekuitas

Tren yang menarik untuk dicatat di sini adalah bahwa hampir semua investasi ekuitas berasal dari entitas asing (99%) yang ingin memasuki pasar India karena alasan berikut. Pasar tenaga surya India dipandang sebagai pasar potensial pertumbuhan tinggi oleh investor internasional. Juga, instalasi surya umumnya memiliki tingkat pengembalian investasi ekuitas yang sehat (sebanyak 14%) dibandingkan dengan opsi investasi di negara maju lainnya. Di India, entitas ini dapat memiliki sebanyak 100% saham dalam proyek energi terbarukan, yang mana tidaklah memungkinkan di negara lain karena peraturan masing-masing negara, bersama dengan perjanjian pembelian daya (PPA) yang berdurasi lebih lama (biasanya 10 hingga 15 tahun).

Organisasi asing mencari investasi untuk memenuhi Perjanjian Paris dan janji emisi nol-bersih mereka. Lebih dari 45% dari total investasi ekuitas dinaikkan pada 2021. Alasan utama dibalik investasi ekuitas yang terkonsentrasi di para pemain adalah pengalaman mereka yang relatif lebih tinggi di pasar tenaga surya India, portofolio yang cukup besar, rekam jejak yang bankable, dan distribusi portofolio di berbagai negara bagian di India, yang mengurangi risiko bagi investor.

Pembiayaan jangka panjang

Pendanaan dalam kategori ini biasanya diperoleh dari jalur kredit lunak yang disediakan oleh bank pembangunan dan lembaga multilateral. Masa pinjaman terkait biasanya lebih lama, berkisar antara 10 hingga 25 tahun. Dana World Bank-State Bank of India (SBI) untuk atap surya adalah sebesar US$625 juta, dengan tambahan US$23 juta yang dialokasikan untuk bantuan teknis dan cakupan kerugian pertama. Program dimulai pada Mei 2016 dan batas waktunya adalah November 2021. Program ini kemungkinan akan diperpanjang, mengingat jumlah dana yang tidak digunakan. Per Desember 2020, World Bank telah menyalurkan US$463 juta ke SBI, di mana US$228 juta (49%) dicairkan oleh SBI untuk portofolio proyek kumulatif 451MW. Meskipun tidak ada perbedaan antara OPEX dan CAPEX, ukuran proyek minimum adalah 100 kilowatt untuk model CAPEX dan total portofolio 1MW untuk RESCO. Dalam jaringan SBI, 116 cabang UKM di seluruh negeri telah ditunjuk untuk menangani jalur kredit World Bank. Demi meningkatkan proyek yang lebih kecil, produk pinjaman khusus untuk proyek sebesar kapasitas 1MW dapat memenuhi syarat untuk pendanaan.

Tata Cleantech-GCF

Tata Cleantech adalah pemberi pinjaman utama lain di platform ini, yang telah memperoleh dana dari GCF. Pinjaman ini ditawarkan dengan tingkat bunga 9% hingga 10%, dan masa pinjaman tergantung pada lamanya jangka waktu PPA dan kelayakan kredit pelanggan. Mayoritas proyek yang dibiayai oleh dana didasarkan pada model OPEX. Pada Agustus 2021, Tata Cleantech telah berkontribusi pada pengembangan sekitar 300 MW proyek surya atap. Pada Januari 2021, Tata Cleantech menerima jalur pendanaan utang lain dari Commonwealth Development Corporation Group, sebesar US$30 juta, yang akan digunakan untuk membiayai proyek-proyek energi bersih, serta solusi air dan e-mobility. Pada bulan Maret 2021, dia menandatangani perjanjian dengan Japan International Cooperation Agency (JICA) untuk sebanyak 10b yen (sekitar US$91 juta) dalam pinjaman untuk proyek-proyek energi terbarukan. Pinjaman akan dicairkan melalui skema pembiayaan investasi sektor swasta JICA dan akan dibiayai bersama dengan Sumitomo Mitsui Banking Corp. Selain jalur kredit lunak, ada juga NBFC publik seperti Indian Renewable Energy Development Agency yang menawarkan pinjaman ke segmen C&I.

Indian Renewable Energy Development Agency (IREDA)

Dengan pemasukan ekuitas Rs15b oleh pemerintah India selama Anggaran Union FY2021 / 22, IREDA akan dapat memperluas fasilitas pinjaman tambahan sebesar Rs120b, di samping ukuran buku yang ada yaitu Rs270b. Ekuitas tambahan juga akan meningkatkan kecukupan modalnya, yang akan membantu IREDA dalam meminjam dengan tingkat bunga yang lebih rendah, sehingga menurunkan suku bunga bagi developer. Diharapkan sekarang dapat membiayai sekitar 4,5GW proyek terbarukan senilai Rs180b-190b.

Pembiayaan UMKM

Sifat usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) adalah mereka dengan sedemikian rupa selalu membutuhkan dana untuk menumbuhkan bisnis mereka sembari mencari cara yang hemat untuk menjalankan operasi sehari-hari mereka. Mengingat bahwa biaya listrik menyumbang antara 5% dan 20% dari biaya operasi (tergantung pada sifat industri), instalasi atap surya menawarkan para UMKM jalan optimalisasi biaya yang sangat baik.

Di bawah dana instalasi atap surya  saat ini, World Bank telah mengalokasikan US$23 juta sebagai penutup risiko terhadap default sebagai penutup kerugian pertama. Pengalokasian ini memungkinkan SBI untuk memberi pinjaman kepada calon pelanggan yang dianggap berisiko.

Proyek ini adalah proyek percontohan untuk memungkinkan bank menyerap risiko awal. Setelah keberhasilannya, terlapor bahwa World Bank sedang mengantri dana sebesar US$100 juta lainnya untuk memungkinkan UMKM memperoleh kredit lunak di bawah skema ini.

Pasar C&I telah membuat langkah signifikan dalam mengadopsi atap surya dalam empat atau lima tahun terakhir di India. Adopsi yang terdiri dari sebagian besar pelanggan layak kredit dengan peringkat BBB + yang memiliki akses mudah ke keuangan. Pengembang proyek yang terkenal pun fokus pada segmen ini. Akan tetapi, dengan pasar ini yang tampak makin jenuh, sebagian besar developer proyek bernama besar sekarang mengambil rute akses terbuka atau memanfaatkan pasar internasional untuk meningkatkan pertumbuhan.

Sektor UMKM mewakili tambang emas masa depan untuk adopsi atap surya, mengingat potensi signifikan dalam penghematan biaya listrik yang dapat ditawarkan. Tekstil, makanan, dan pengemasan adalah salah satu industri utama di mana terdapat potensi adopsi atap suryanya besar. Namun, hambatan utama untuk adopsi atap surya di segmen UMKM adalah pembiayaan dikarenakan kurangnya peringkat kredit yang baik. Skema peningkatan kredit sekarang tengah diperlukan untuk memenuhi risiko di segmen ini.

Sementara langkah-langkah positif ini telah diambil untuk membuat pembiayaan untuk atap surya lebih mudah diakses, ada kebutuhan untuk inovasi demi meningkatkan pembiayaan atap surya di India, terutama di segmen pasar yang belum dimanfaatkan.

Apa yang dikatakan para analis:

Energy Economist Lead India IEEFA, Vibhuti Garg

Pasar membutuhkan lebih banyak likuiditas dengan lebih banyak pemain yang masuk karena potensinya yang besar. Para pemain besar dan kecil perlu meningkatkan peringkat kredit mereka untuk menunjukkan kesehatan keuangan mereka yang kuat bagi bank dan lembaga keuangan untuk meminjamkan uang. Selanjutnya, mengumpulkan dana melalui pinjaman dari bank atau perusahaan pembiayaan non-perbankan (NBFC) adalah rute lain yang tepat selain jalur kredit lunak. Ada juga NBFC publik, seperti Indian Renewable Energy Development Agency, yang menawarkan pinjaman kepada segmen komersial dan industri (C&I). Developer pun perlu mengumpulkan uang melalui pendanaan seperti itu, mendapatkan pengalaman, dan membangun portofolio yang kredibel. Hal ini akan memungkinkan mereka untuk meningkatkan utang dari bank dan FI pada tingkat yang wajar. Selanjutnya, para developer kecil dapat mengumpulkan dana melalui konsolidasi untuk mengurangi risiko modal.

Untuk proyek atap yang berukuran lebih kecil, sulit untuk mendapatkan akses ke pembiayaan yang terjangkau berdasarkan ukuran proyek. Tantangan yang dihasilkan dari ukuran proyek yang lebih kecil dapat dikurangi dengan menggabungkannya dalam jumlah besar oleh kontraktor EPC, sehingga seluruh portofolio dari proyek dapat mengajukan permohonan pembiayaan. Agregator semacam itu harus dapat menerima persyaratan yang lebih baik dari lembaga keuangan, karena biaya transaksi yang lebih rendah dan penawaran yang lebih menarik dari pemasang sistem. Developer perlu melihat model bisnis lain seperti membangun proyek melalui taman surya swasta dengan akses terbuka untuk memenuhi segmen C&I.

Diperlukan lebih banyak modal risiko dalam bentuk dana ekuitas untuk mengelola risiko kerugian pertama. Dana jaminan kredit parsial untuk melakukan lindung nilai atas risiko segmen usaha mikro, kecil dan menengah (UMKM) dapat diperluas dari berbagai organisasi bilateral dan multilateral ke pemberi pinjaman lainnya. Saat ini di segmen surya atap, pengaturan ini hanya dapat dilakukan dengan Electronica Finance Limited dari USAID .

Pada Juni 2021, total kapasitas atap surya mencapai 7,7 gigawatt (GW), jauh di bawah tingkat pemasangan yang diperlukan. Laju pemasangannya lambat dan perlu dipercepat dengan memberikan kepastian kebijakan dan akses ke keuangan dengan harga yang wajar.

Hanya 3,5% dari daya yang diperoleh oleh segmen C&I India berasal dari sumber terbarukan. Di segmen C&I, UMKM akan menjadi pasar baru untuk mulai mengadopsi atap surya secara ambisius dalam beberapa tahun mendatang. Menurut sebuah studi oleh Ernst & Young, diperkirakan bahwa UMKM memiliki potensi 16GW hingga 18GW untuk atap surya. Bagi UMKM, biaya listrik mereka bisa setinggi 50% dari total biaya, sehingga pemotongan biaya ini dapat meningkatkan daya saing mereka secara signifikan.

Junior Analyst Rystad Energy, Shubhang Dwivedi 

Langkah-langkah yang dapat diambil untuk mendukung pembiayaan sektor atap di India antara lain adalah mengadakan kampanye penjangkauan untuk membuat orang, terutama UMKM, mengetahui detail rumit, seperti manfaat finansial yang diperoleh dari investasi di infrastruktur surya atap, serta biaya yang dikeluarkan dalam pemeliharaan peralatan. UMKM enggan mengambil langkah menuju investasi di atap surya. Untuk mengatasi masalah ini, media yang dipikirkan dengan matang dan strategi penjangkauan diperlukan untuk meresap informasi mengenai manfaat dan insentif yang dapat diperoleh oleh UMKM dari pemasangannya.

Kekhawatiran utama lembaga keuangan adalah mengenai situasi non-bankable dari banyak UMKM. Opsi-opsi seperti mekanisme jaminan kredit atau CGS mungkin menawarkan insentif kepada lembaga keuangan untuk memperpanjang pinjaman UMKM demi penyerapan atap surya. Selain itu, perlindungan asuransi untuk kekurangan kinerja peralatan, cacat peralatan, ketidakpastian iradiasi, dll akan memberikan kepercayaan yang lebih besar kepada pemberi pinjaman maupun peminjam.

Pertumbuhan tenaga surya atap di segmen perumahan berjalan lambat karena kurangnya keuangan dan pemberian subsidi yang terlalu cepat. Bahkan di sektor C&I, biaya listrik adalah bagian utama dari total pengeluaran mereka, sehingga memotong biaya tersebut melalui tenaga surya secara berkelanjutan meningkatkan daya saing mereka secara besar-besaran. Jelas sekali ada banyak peluang pertumbuhan di atap surya C&I, tetapi dua masalah mendasar yang harus ditangani untuk mempercepat adopsi di segmen ini. Yang pertama adalah pembiayaan, masih sulit bagi konsumen untuk mendapatkan kredit yang disetujui karena pemberi pinjaman tidak mengidentifikasi proyek surya atap sebagai aset mandiri. Kedua, karena kapasitas proyek UMKM yang rendah, proyek surya di puncak gedung tidak terlalu menarik bagi bank dan lembaga keuangan yang tidak dapat mengumpulkan portofolio dari aset atap.

Karena kurangnya dana, instalasi atap surya di India menyumbang kurang dari 15% dari total kapasitas tenaga surya yang terpasang. India memiliki target 40GW untuk atap surya pada tahun 2022, tetapi sedikitnya kurang dari 6GW saja yang telah dipasang pada akhir September 2021 (sesuai dengan Ministry of New and Renewable Energy).

National Solar Mission memiliki target ambisius untuk meningkatkan kapasitas matahari India menjadi 100GW (40GW atap) pada 2022. 1134,40 MW instalasi atap surya dibuat antara periode April - September 2021.

India memiliki potensi besar untuk atap surya, tetapi masih banyak yang harus dilakukan pada bagiannya untuk menciptakan kesadaran, pendanaan yang mudah, dan struktur kebijakan untuk memanfaatkan potensi ini dan memenuhi target yang telah ditetapkan.

Senior Partner Asia Clean Energy Partners, Richard Edwards

Kepastian regulasi dan lingkungan kebijakan yang memungkinkan yang dapat diprediksi sangat penting untuk pertumbuhan listrik tenaga surya di atap di segmen C&I India. Ketidakpastian peraturan program pengukuran bersih pada saat itu berfungsi untuk membatasi pertumbuhan lebih lanjut, tetapi langkah-langkah baru untuk mengklarifikasi mereka harus membantu meningkatkan permintaan ke depan.

Dalam suasana yang sama, penundaan tugas modul surya pada Juli 2021 telah mendorong instalasi baru dengan menurunkan biaya. Periode bebas bea ini dijadwalkan berlangsung hingga akhir Maret 2022, di mana saat itu bea masuk dasar yang baru sebesar 40% untuk peralatan surya telah direncanakan. Memperluas moratorium untuk satu tahun lagi tentu akan meningkatkan instalasi dan memiliki dampak yang sangat kuat di segmen pasar UMKM

World Bank mengakui bahwa untuk meningkatkan dampak pembiayaan instalasi surya di atap, bantuan teknis dan upaya peningkatan kesadaran senilai US$12,93 juta, mencakup bantuan kebijakan dan peraturan, peningkatan kapasitas, agregasi permintaan, proses perampingan penyederhanaan proses, serta media dan penjangkauan, diperlukan untuk membangun kapasitas sebagai pelengkap penting untuk program pinjaman mereka. Potensi India tidak perlu dibatasi oleh kurangnya dana. Sejumlah besar modal tersedia dari sumber-sumber publik dan swasta, dan yang paling penting adalah menyatukan proyek-proyek dan sumber pendanaan yang layak. Meningkatkan kesadaran akan peluang pendanaan dan menghubungkan developer proyek atap surya dengan investor dan pemberi pinjaman melalui program-program seperti Private Finance Advisory Network dari UNIDO yang dikoordinasikan di Asia (termasuk India) oleh Asia Clean Energy Partners akan sangat penting untuk memastikan bahwa potensi pertumbuhan lebih lanjut India dalam energi surya di puncak gedung tidak dibatasi oleh kurangnya dana.

Pada Desember 2020, World Bank  telah mencairkan US$463 juta kepada SBI, di mana hanya sebesar US$228 juta (49%) telah dicairkan oleh SBI, dengan portofolio proyek kumulatif sebesar 451MW. Mengingat tingkat dana yang tidak digunakan sampai saat ini, program ini kemungkinan akan diperpanjang.

Prospek segmen atap surya India merupakan hal yang optimis dan berada di jalur menuju puncak, didominasi oleh segmen C&I dengan potensi besar untuk sektor UMKM, terutama mengingat potensi penghematan biaya daya dalam industri seperti tekstil, makanan dan kemasan. Ketika COVID-19 menurun, permintaannya akan tumbuh lebih cepat. Perbaikan terbaru dalam lingkungan kebijakan dan peraturan, seperti menyelesaikan batas atas pengukuran bersih, dapat membantu dengan lonjakan investasi yang telah ditinjau pada 2021.

Akan tetapi, tantangan tetaplah ada. Raj Prabhu, CEO Mercom Capital Group baru-baru ini mengamati bahwa kebijakan instalasi atap surya yang tidak konsisten di seluruh negara bagian dan kurangnya dukungan dari perusahaan distribusi, “menahan sektor ini dari menyadari potensi sebenarnya untuk membawa investasi baru, menciptakan lapangan kerja, dan mendorong energi bersih ekonomi ke depan.” Sejak 2015, developer proyek surya di puncak gedung telah mengumpulkan lebih dari US$2 miliar, 48% (US$985 juta) di antaranya berasal dari pendanaan ekuitas dan 29% (US$599 juta) dari utang. Sekitar 45% dari investasi ini telah dinaikkan dalam delapan bulan pertama 2021 saja, menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan pada masa depan.