Apakah margin keuntungan IPP termal Cina terhenti?

Tingkat utilisasi semuanya anjlok.

Pembangkit listrik tenaga panas bumi Cina menjadi headline pemberitaan akhir-akhir ini karena adanya permasalahan penggunaan batubara yang terus-menerus dilemparkan kepada mereka. Tanpa diketahui banyak orang, IPP bergulat dengan kerugian lainnya saat tingkat pemanfaatan pembangkit listrik tenaga panas bumi menurun secara mengkhawatirkan, membuat profitabilitas rentan terhadap risiko.

Memang benar bahwa IPP dengan pembangkit listrik tenaga batu bara mendapat manfaat dari harga batubara yang rendah dan tarif on-grid yang lebih tinggi, yang mendukung profitabilitas mereka. Tingkat pemanfaatan pembangkit listrik tenaga termal, bagaimanapun, berada di bawah tekanan karena pertumbuhan permintaan listrik yang lebih rendah, penambahan kapasitas dan meningkatnya pangsa energi terbarukan serta nuklir dalam campuran pembangkit. Lebih buruk lagi, pemotongan lebih lanjut untuk tarif on-grid akan berdampak negatif untuk profitabilitas generator listrik berbahan bakar batubara.

Penyesuaian tarif listrik berbahan bakar batubara terbaru - yang terakhir adalah pada bulan April 2015 - belum mengikuti perubahan harga batubara secara proporsional, karena Cina memberi IPP termal ruang untuk memperbaiki kerusakan pada neraca mereka yang disebabkan oleh kontrol tarif selama 3Q08-2010, ketika harga batubara meningkat secara substansial. Namun, Penny Chen, associate director Fitch Ratings, memperingatkan bahwa dengan melemahnya pertumbuhan ekonomi Cina dan pelaku industri yang berada di bawah tekanan, biaya listrik akan menjadi perhatian bagi para pembuat kebijakan.

“Pemotongan tarif listrik berbahan bakar batubara, ketika tingkat pemanfaatan berada di bawah tekanan, akan merusak margin perusahaan termal dan menunda manfaat entitas-entitasnya. Meskipun demikian, perusahaan berskala lebih besar dan lebih hemat biaya akan lebih baik,” kata Chen.

Ephrem Ravi, analyst di Barclays, setuju dan mengatakan, “Kami menurunkan perkiraan pembangkit listrik termal kami sebesar 3,8% rata-rata untuk periode tersebut, terutama karena pembangkit listrik bersih mengambil pangsa pasar termal, serta menerima beban pertumbuhan permintaan listrik yang lebih rendah di Cina. Perhatikan bahwa energi terbarukan dan nuklir memiliki prioritas pengiriman jaringan di atas pembangkit listrik tenaga batu bara tradisional (tanpa uap), karenanya setiap penurunan permintaan listrik secara langsung berdampak pada pasokan listrik tenaga batu bara karena hal ini merupakan kali pertama mereka mengirim daya dalam jumlah lebih kecil."