Akankah hambatan pendanaan dan peraturan menggagalkan rencana penambahan kapasitas 35GW Indonesia?

Proyek diperkirakan menelan biaya US $ 70 miliar.

Jika Indonesia ingin rencana penambahan kapasitas daya 35 GW nya berhasil, maka Indonesia perlu memperbaiki cara mereka ketika saatnya tiba untuk menyediakan opsi pendanaan utilitas dan independent power producers (IPP). Meskipun minat investor tinggi, akses yang tepat ke modal dan inkonsistensi dalam kebijakan pemerintah menjadi batu sandungan yang dapat menghambat keberhasilan target penambahan kapasitas yang tinggi di Indonesia.

"Proyek-proyek potensial besar sedang berlangsung di bawah program 35 GW, tetapi ada beberapa kesulitan juga," kata Gilles Pascual, Partner, Infrastructure, Ernst & Young, berbicara di Power Utility Forum in Jakarta di Jakarta. “Koordinasi adalah kunci untuk membuat program sebesar itu terjadi. Anda membutuhkan semua pemangku kepentingan di area tersebut — Anda membutuhkan pihak pemerintah, Anda memerlukan PLN [Perusahaan Listrik Negara], Anda harus memiliki investor, dan Anda perlu para pemberi pinjaman."

Hambatan pendanaan

Salah satu tantangan terbesar bagi rencana 35 GW Indonesia adalah akses ke pendanaan. Meskipun investor asing dan domestik sangat tertarik untuk mengambil bagian dalam rencana penambahan kapasitas, mereka terhambat oleh kebijakan pemerintah yang tidak konsisten untuk proyek-proyek tersebut, kurangnya kepastian mengenai nilai tukar rupiah, dan tidak adanya solusi pendanaan alternatif seperti pasar obligasi aktif.

“Ada berbagai bentuk dukungan pemerintah lewat PLN. Ada BVGL [Business Viability Guarantee Letter], surat jaminan PPP ... bervariasi dari satu kesepakatan ke kesepakatan lainnya. Tidak ada konsistensi. Dan hal tersebut merupakan sesuatu yang masih harus diupayakan agar investor merasa nyaman,” kata Pascual. “Anda memiliki investor yang berbeda untuk transaksi yang berbeda. Jika Anda memiliki jaminan BVGL atau PPP, seluruh investor akan merasa nyaman. Untuk kesepakatan tanpa jaminan, tidak semua investor akan merasa nyaman atau berani untuk mengambil risiko,” tambahnya.

Dalam tender baru-baru ini, PLN berpendapat bahwa mereka akan membayar menggunakan rupiah Indonesia. Meskipun kesepakatan masih akan diindeks ke dolar AS, pembayaran akan dilakukan hanya dengan menggunakan mata uang lokal. Akibatnya, proyek berisiko kehilangan investor yang terbiasa menutup transaksi menggunakan uang kertas.

"Investor perlu merasa nyaman bahwa begitu mereka mendapatkan rupiah dalam jumlah besar ini, dalam satu hari mereka dapat pergi ke pasar dan menukarnya dalam dolar AS dengan tingkat yang kira-kira sama tanpa kehilangan nilai tukar," katanya. .

“Rupiah dapat dikonversi secara bebas, dapat ditransfer secara bebas, pasar FX setiap harinya berjumlah ratusan juta dolar. Tidak ada alasan bagi saya bahwa investor tidak mungkin tidak merasa nyaman dengan pasar ini. Tetapi mereka saat ini berbicara dengan bank, untuk mencoba memahami bagaimana pasar FX bekerja untuk melihat apakah hal tersebut bisa mereka lakukan,” katanya.

Pendanaan domestik kunci pertumbuhan

Untuk menyelesaikan masalah pendanaan ini, Pascual mengatakan bahwa pemerintah harus bekerja untuk memperkuat kerangka pembiayaan domestiknya, terutama karena pendanaan untuk proyek-proyek listrik didominasi oleh bank-bank lokal yang menggunakan mata uang lokal. Hanya ada sedikit pasar yang tersisa bagi bank internasional untuk melakukan pembiayaan. Selama 20 tahun terakhir, bagian bank internasional telah menyusut secara signifikan, kata Pascual.

“Mata uang domestik, pembiayaan domestik adalah solusi yang tepat dan akan menyelesaikan permasalahan ini. Bank domestik tidak membutuhkan BVGL. PLN adalah pemerintah, entah Anda memiliki jaminan atau tidak. Penilaian risiko untuk bank internasional berbeda, tetapi untuk bank lokal, sekali lagi PLN adalah pemerintah. Jadi Anda menyelesaikan tingkat dukungan dari pemerintah, Anda menyelesaikan dolar AS untuk konversi rupiah,” katanya.

Pascual juga menganjurkan kebangkitan pasar obligasi listrik Indonesia untuk menyediakan opsi pendanaan yang diperluas untuk proyek-proyek nya. Dia mencatat bahwa meskipun IPP pertama di Indonesia pada tahun 1995 dibiayai oleh obligasi, hanya dua obligasi yang telah diterbitkan sejak saat itu.

“Investor obligasi tidak peduli apakah ada jaminan atau tidak. Mereka tidak peduli apakah ada BVGL atau PPP atau dukungan pemerintah. Mereka hanya melihat peringkat kredit dan berinvestasi. Ini membuatnya jauh lebih mudah untuk membiayai proyek untuk pengembang,” katanya.

Namun, perjanjian pembelian listrik dan permintaan proposal yang dikeluarkan PLN tidak kondusif untuk pengembangan pasar obligasi.

“Ada banyak kendala dalam PPA tentang pembiayaan dan pembiayaan kembali, dan seputar aturan yang perlu dibuktikan oleh pengembang pada saat penawaran ketika menyangkut kepastian pembiayaan. Ketika Anda melakukan obligasi, Anda tidak dapat memberikan kepastian yang sama dengan cara bank memberikan dukungan dengan menerbitkan surat," katanya.

Pascual mendesak para pembuat kebijakan untuk secara serius mempertimbangkan untuk  menghidupkan kembali pembiayaan obligasi untuk proyek-proyek listrik, karena tidak mungkin proyek-proyek listrik senilai 35 GW — yang diperkirakan berjumlah US $ 70 miliar yang mengejutkan — dapat mengandalkan metode pendanaan tunggal di tahun-tahun mendatang.

“Kita perlu memperluas lingkup permodalan yang bisa kita manfaatkan. Pasar obligasi ada di luar sana dan sangat tertarik dengan risiko Indonesia. Obligasi adalah solusi bagus untuk pembiayaan kembali. Jadi saya ingin pasar obligasi menjadi salah satu dari tiga solusi untuk pembiayaan IPP,” katanya.

Tantangan lainnya

Akses ke pendanaan bukan satu-satunya masalah yang perlu dihadapi Indonesia. Misalnya, akses ke tanah juga merupakan masalah besar bagi pengembang, serta perbedaan dalam pasokan gas dan jadwal persiapan penawaran yang tidak memadai.

Ketika ada peluncuran undang-undang pembebasan lahan dalam beberapa tahun terakhir, pengacara berpendapat bahwa akan memakan waktu rata-rata dua tahun untuk menyelesaikan kesepakatan pembebasan lahan di Indonesia. Meskipun demikian, PLN membuktikan pada 2015 bahwa memungkinkan untuk menyelesaikan transaksi pembebasan lahan hanya dalam beberapa bulan yang menunjukkan bahwa undang-undang tersebut dapat berfungsi jika digunakan dengan benar dan efektif.

“Hukum sangat kuat jika digunakan dengan benar. Undang-undang ini berfungsi, dan pembebasan lahan menjadi kurang mendapatkan perhatian terutama bagi investor,” ucapnya.

Sementara itu, perbedaan dalam pasokan gas juga perlu diselesaikan jika rencana 35 GW ingin berhasil.

“Pengembang dapat mengambil risiko dengan jaminan bahwa ada permintaan besar di Indonesia dan PLN akan dapat menyelesaikannya; tetapi pemberi pinjaman tidak akan mau mengambil risiko ini. Namun ada cara untuk menyelesaikan masalah ini, dengan adanya koordinasi yang tepat antara PLN, pengembang dan pemberi pinjaman. Koordinasi dalam pasokan gas sangat penting untuk keberhasilan RFP,” jelasnya.

Masalah lain yang kurang diketahui dan yang segera perlu mendapatkan perhatian adalah jadwal persiapan penawaran yang sangat ketat dari PLN. Pascual mengatakan bahwa pengembang dan bankir tidak dapat mempersiapkan diri dengan baik untuk penawaran. Pascual mengatakan bahwa pengembang dan bankir tidak dapat mempersiapkan penawaran dengan baik karena jadwal proyek PLN yang tidak jelas dan sering berhimpitan. Misalnya, PLN tidak merilis jadwal terperinci dokumen permintaan proposal  dalam saluran pipanya, dan sering merilis rincian proyek pada jadwal yang begitu ketat yang membuat pengembang tidak punya banyak pilihan untuk menghubungi investor dan pemberi pinjaman.

“Tidak mungkin dalam 45 hari bagi investor untuk mengembangkan solusi EPC dan berbicara dengan bank. Pengembang sedang berada dalam ‘ruang gelap’. Mereka tidak tahu teknologi apa yang dibutuhkan,” katanya.

Untuk mengatasi masalah ini, Pascual mengatakan bahwa PLN perlu memberikan informasi spesifik tentang proyek dan memberikan jadwal yang lebih lama bagi pengembang dan investor.

Terlepas dari tantangan ini, Pascual mengatakan bahwa ada masa depan yang cerah di depan untuk rencana penambahan kapasitas daya 35 GW Indonesia.

“Tidak ada solusi ajaib, tetapi bertahun-tahun yang lalu ketika saya pertama kali datang ke Indonesia saya belajar kata yang indah ini, sama-sama. Dan saya berpikir bersama, sama-sama, kita bisa mewujudkannya. Semua orang ada di sini, semua orang tertarik, dan solusinya bukan seuatu yang instan. Jika kita bekerja melalui kendala tersebut, tentu ada solusinya,” katanya.